В России продолжается обсуждение плана по увеличению капитализации фондового рынка к 2030 году до 66% ВВП – задача, которую ранее поставил президент РФ. Минфин разработал план по этой теме, который предполагает, в частности, проведение ежегодно 20 IPO с общей капитализацией 4,5 трлн рублей, увеличение доли инвестпродуктов в сбережениях граждан, доли средств в паевых инвестфондах и доверительном управлении, рост объема накоплений на ИИС и счетах программы долгосрочных сбережений и другие показатели.

 

Участники рынка уже представили свои предложения к этому плану. Как конкретно планируется удваивать капитализацию рынка, как стимулировать население инвестировать и что будет с банками, если триллионы рублей перетекут с депозитов на фондовый рынок? Finam.ru подготовил обзор.

 
Планы и предложения

 
«Планы Минфина по IPO предполагают, в частности, что более 20% общей суммы, или около 1 трлн рублей, обеспечат размещения госкомпаний», – отмечалось в драфте федерального проекта «Развитие финансового рынка», детали которого приводили «Ведомости». В материале уточнялось, что в показателе капитализации учитываются все акции компании, а не только free float. Для стимулирования IPO, в частности, планируется совершенствование системы мотивации топ-менеджеров, стимулирование госкомпаний вкладывать свободные средства в акции российских эмитентов, привлечение средств нерезидентов.

 
Второй блок плана, по данным издания, касается привлечения большего числа россиян на финансовый рынок. К 2030 году доля инвестиционных продуктов в сбережениях граждан должна вырасти с 36,8% в 2023 г. до 40% в базовом и 38% в консервативном сценарии. Совокупный объем средств по программам долгосрочного сбережения, а также на ИИС планируется увеличить до 2,7 трлн руб. (до 2 трлн – в консервативном сценарии).

 
Доля средств физических лиц в паевых инвестиционных фондах и доверительном управлении в суммарном объеме должна составить 55%. Для достижения показателей планируется предоставлять налоговые льготы работодателям, софинансирующим ПДС своих сотрудников, а также проводить информационные кампании, разъясняющие населению преимущества долгосрочных инвестиций.

 
О предложениях НАУФОР к плану Минфина «РБК Инвестициям» рассказал президент ассоциации Алексей Тимофеев. По его словам, необходимо модифицировать ИИС-3, который в текущей форме не справится с задачами по привлечению розничных инвесторов. НАУФОР считает, что новый тип ИИС должен остаться пятилетним, также необходим трансформируемый из ИИС-1 в ИИС-3 фонд.

 
Тимофеев отметил возможность введения дополнительных льгот для ИИС, специализирующихся на ПИФах. Желательно также, по словам президента ассоциации, разделение инвествычетов для ИИС и программы долгосрочных сбережений. Что касается стимулирования интереса частных компаний к IPO, Тимофеев считает, что нужно снижение налоговой ставки в течение какого-то периода сразу после IPO, «поощрение акционеров выводить свои компании на IPO».

 
Сколько денег нужно привлечь и где их взять

 
Тема предстоящего удвоения капитализации рынка в октябре обсуждалась на Московском финансовом форуме. Алексей Тимофеев привел расчеты НАУФОР, согласно которым для достижения этой цели к 2030 году нужно привлечь от 20 до 40 трлн рублей. При этом, по его мнению, в первую очередь нужно добиваться привлечения средств в институты коллективного инвестирования и в негосударственные пенсионные фонды. «Инвестиционные ресурсы НПФ должны быть удвоены, чтобы они играли более важную роль на рынке акций», – считает Тимофеев.

 
Михаил Автухов, зампред правления, руководитель корпоративно-инвестиционного бизнеса «Совкомбанка», отметил, что огромные финансовые активы находятся в домохозяйствах. В его презентации уточнялось, что эта сумма составляет 116 трлн рублей, в том числе средства домохозяйств в наличной валюте – 24 трлн, депозиты в банках-резидентах – 53, нерезидентах – 7 трлн, счета эскроу – 6,5, облигации – 4, котируемые акции – 6, ПИФ – 8, пенсионные резервы – 7. «Вся капитализация фондового рынка сейчас в районе 55 трлн. Релокация даже нескольких триллионов может привести к более справедливой оценке активов, повышению интереса физических лиц», – добавил зампред правления «Совкомбанка».

 

 
Как удвоить капитализацию рынка

 
Автухов, рассуждая на форуме о том, как наращивать капитализацию рынка, высказал мнение, что «в первую очередь это релокация наличных средств и депозитов населения». «Те усилия, которые сейчас предпринимаются, на наш взгляд, очень полезны и позитивны, а результаты вселяют большой оптимизм. Это как стимулирование прямых инвестиций физических лиц и перелокации активов на фондовый рынок, так и развитие коллективных инвестиций, небанковских посредников в этом направлении – негосударственные пенсионные фонды будут играть одну из ключевых ролей.

 
Я считаю, что будет полезным и страховую индустрию присоединить, долгосрочное пенсионное страхование присоединить к ПДС. Тут вполне вероятно можно на каком-то горизонте рассмотреть и отмену гарантированной доходности в негосударственных пенсионных фондах – исследования показывают, что там, где эта доходность отсутствует, объемы долгосрочных сбережений в два раза выше, чем в тех фондах, где гарантированная доходность присутствует», – сказал он.

 
Председатель комитета Госдумы по финрынку Анатолий Аксаков на форуме обратил внимание на направление цифровых финансовых активов.

 
«Цифровые финансовые активы – это в принципе те же акции, облигации, обращающиеся в распределенном реестре. На мой взгляд, вот это направление является очень перспективным, если ему дать возможность активно развиваться. У нас только замкнутая информационная система действует, соответственно, нет перетока активов из одной распределенной системы в другую. На мой взгляд, надо принимать законодательное решение о том, чтобы информационные системы были совместимы…

 
Ну и необходимо также обеспечить перетоки свободные из традиционного рынка ценных бумаг – из облигаций, акций – в цифровые финансовые активы. Для этого мы предложили законопроект – он пока не внесен, но обсуждается, в том числе и в Минфине, – касающийся введения в оборот цифровых свидетельств, которые являются фактически бумагой, отражающей переток цифровых финансовых активов в традиционный финансовый рынок. И должен быть обратный переток. На мой взгляд, если мы наладим такие потоки и бумаг, и средств, то в результате интерес к ЦФА значительно возрастет», – сказал Аксаков.

 
Кроме того, по его словам, необходимо наладить систему гарантий. «Средства граждан, которые будут инвестировать на фондовом рынке, могут быть защищены на сумму 1,4 млн рублей. Здесь идут споры, сделать ли эту систему обязательной, пока она предлагается в добровольном виде. Но прокуратура нам прислала и Счетная палата замечания: они считают, что нужно сделать 100% гарантию по этим средствам. Пока мы не определились, идут дискуссии. Думаю, что до конца года определимся и до конца года соответствующие законы примут», – рассказал глава комитета Госдумы. Ранее президент РФ Владимир Путин предложил страховать средства в объеме до 1,4 млн рублей на долгосрочных ИИС.

 

NB КОММЕНТАРИЙ

 

Евгений Иванов, Директор филиала «Камский» БКС Мир инвестиций:

 

Российский фондовый рынок сегодня – это уникальная возможность для тех, кто стремится к диверсификации портфеля и высокому потенциалу доходности. Несмотря на глобальные вызовы, рынок демонстрирует устойчивость, а многие активы остаются недооцененными, открывая путь для стратегических вложений.

 
1. Недооцененные активы. Отношение P/E российских компаний в среднем ниже, чем у аналогов на развивающихся рынках, что создает потенциал для роста капитализации.

 
2. Высокая дивидендная доходность. Многие компании (например, ЛУКОЙЛ, Сбербанк, «Сургутнефтегаз АП») традиционно предлагают дивидендную доходность выше 10–12% годовых.

 
3. Рост ключевых секторов. Энергетика, IT, телекоммуникации и агропромышленный комплекс показывают динамику, опережающую ожидания.

 
4. Ну и государственная поддержка, описанная в статье: программы развития инфраструктуры, цифровизации и экспорта стимулируют корпоративный рост. Дает надежду на долгосрочный рост российского фондового рынка.

 
Много интересного написано о необходимости расширять возможность инвестирования пенсионных и страховых денег. Полностью согласен, пора деньги пенсионных и страховых фондов делать более мобильными. Мобильность денег – это кровь экономики и ее развитие. Многие говорят о рисках, но эти риски в российской экономике сейчас везде, во всех отраслях. Только если мы станем сильнее, мобильнее и не будем бояться принимать решения, сложные, но необходимые, успех будет возможен. Не обязателен, но возможен. К слову, кто сказал, что успех – это невозможная величина?